Alpha misst die Überrendite (oder Unterrendite) eines Portfolios oder Wertpapiers im Vergleich zu seiner Benchmark, bereinigt um das eingegangene Marktrisiko (Beta).
Positives Alpha: Das Portfolio hat die Benchmark nach Risikoberücksichtigung übertroffen. Negatives Alpha: Das Portfolio hat die Benchmark unterperformt, bezogen auf das eingegangene Risiko.
Beispiel: Ein Portfolio hat 12 % erzielt, der Markt (Benchmark) 10 %. Beta = 1,2 (Portfolio schwankt 20 % stärker als der Markt). Erwartete Rendite bei diesem Risiko: 12 %. Tatsächliche Rendite: 12 %. Alpha ≈ 0 — das Portfolio hat das Marktrisiko korrekt kompensiert, aber keinen Mehrwert durch Auswahl generiert.
Alpha ist das Maß echter Selektionskompetenz. Konsistentes positives Alpha über lange Zeiträume ist sehr schwer zu erzielen.
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